近日，備受市場(chǎng)關(guān)注的民營(yíng)環(huán)保龍頭上海巴安水務(wù)股份有限公司（下稱"巴安水務(wù)"）引進(jìn)國(guó)企大股東事宜有了新進(jìn)展。

巴安水務(wù)5月13日發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人張春霖與山東高創(chuàng)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（下稱"山東高創(chuàng)"）經(jīng)友好協(xié)商，簽署《合作框架協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》及《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，對(duì)交易相關(guān)條款進(jìn)行了修訂。

公告還提到，本次股份轉(zhuǎn)讓的同時(shí)，巴安水務(wù)將啟動(dòng)向特定對(duì)象發(fā)行股份，山東高創(chuàng)參與認(rèn)購(gòu)。相關(guān)交易完成后，山東高創(chuàng)通過(guò)受讓張春霖的股份及認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)的股票，將合計(jì)持有巴安水務(wù)30.70%的股份，成為其控股股東。與此同時(shí)，山東高創(chuàng)的實(shí)際控制人濰坊市高新財(cái)政金融局也將成為巴安水務(wù)的實(shí)際控制人。

入主巴安水務(wù)后，山東高創(chuàng)也面臨提振其業(yè)績(jī)的壓力。就在4月15日，巴安水務(wù)因2020年業(yè)績(jī)大變臉等問(wèn)題被深交所問(wèn)詢。之后發(fā)布的一季報(bào)顯示，今年1-3月，其營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比下降53.21%和98.29%。

那么，變身為國(guó)企的巴安水務(wù)能否在山東高創(chuàng)的帶領(lǐng)下扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的局面？投資者可持續(xù)關(guān)注。

山東高創(chuàng)溢價(jià)謀求"控股權(quán)"

從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，山東高創(chuàng)對(duì)巴安水務(wù)的整合相當(dāng)迅速。自4月8日巴安水務(wù)發(fā)布公告稱，擬通過(guò)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)相結(jié)合的方式引進(jìn)山東高創(chuàng),到雙方簽署補(bǔ)充合作協(xié)議，前后也只有1個(gè)月多一點(diǎn)的時(shí)間。

而為了表示對(duì)巴安水務(wù)的看好，山東高創(chuàng)還溢價(jià)入股。

4月8日公告顯示，巴安水務(wù)實(shí)際控制人張春霖?cái)M將其持有的6634萬(wàn)股股份（在總股本中的占比為9.91%）對(duì)價(jià)3.37億元轉(zhuǎn)讓給山東高創(chuàng)。同時(shí)，巴安水務(wù)擬啟動(dòng)定向增發(fā)2.01億股募資6.29億元，山東高創(chuàng)以現(xiàn)金形式全額認(rèn)購(gòu)。

簡(jiǎn)單計(jì)算可發(fā)現(xiàn)，張春霖持有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.08元/股，定向增發(fā)部分的價(jià)格為3.13元/股。綜合算來(lái),山東高創(chuàng)入股巴安水務(wù)的成本約為3.63元/股。而截至5月19日收盤(pán),巴安水務(wù)報(bào)收3.40元/股，山東高創(chuàng)暫時(shí)還是浮虧。

山東高創(chuàng)為何愿意溢價(jià)控股巴安水務(wù)？有分析認(rèn)為，這或與濰坊缺水的現(xiàn)實(shí)有關(guān)。公開(kāi)資料顯示，濰坊的人均水資源占有量只有298立方米，遠(yuǎn)低于3000立方米的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，屬于超級(jí)缺水城市。這種情況下，山東、濰坊兩級(jí)政府相繼出臺(tái)措施，以緩解水資源缺乏的局面。

山東省政府2020年8月發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展海水淡化與綜合利用產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》顯示，將在濰坊建設(shè)兩個(gè)海水淡化與綜合利用基地,實(shí)現(xiàn)水鹽聯(lián)產(chǎn)。而在濰坊"十四五"規(guī)劃中，也提出了積極推動(dòng)鋼鐵、造紙、發(fā)電等重點(diǎn)用水大戶的中水回用政策。

另一方面，巴安水務(wù)在海水凈化和中水回用領(lǐng)域都有較好的行業(yè)積累。據(jù)其官網(wǎng)介紹，巴安水務(wù)扎根工業(yè)水處理領(lǐng)域25年,目前旗下?lián)碛腥宜畡?wù)技術(shù)裝備制造工廠,五家水處理子公司 ,其技術(shù)能力和經(jīng)驗(yàn)?zāi)軡M足濰坊對(duì)水資源利用的需求。

業(yè)績(jī)大變臉被問(wèn)詢

不過(guò)，值得注意的是，除了溢價(jià)入股巴安水務(wù)，山東高創(chuàng)還進(jìn)一步承諾，為避免公司及下屬企業(yè)與巴安水務(wù)發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),盡力將相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)按照合理、公平條款和條件首先提供給巴安水務(wù)。

這些措施能提振巴安水務(wù)未來(lái)的業(yè)績(jī)嗎？

4月29日，巴安水務(wù)發(fā)布的一季報(bào)顯示，今年1-3月，巴安水務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為1.05億元，較2020年同期的2.25億元下降了53.21%；歸母凈利潤(rùn)更是只有32萬(wàn)元，較2020年同期的1891萬(wàn)元下降了98.29%。

在一季報(bào)中，公司稱將秉持"深耕水務(wù)事業(yè)，改善我們的環(huán)境"的理念，各板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步開(kāi)展。此外，從行業(yè)分析入手，加強(qiáng)人才配置，多方配合，向市場(chǎng)投放高質(zhì)量的環(huán)保產(chǎn)品、技術(shù)工藝包，有效解決客戶的環(huán)保痛點(diǎn)，致力于將公司打造成為一家具有先進(jìn)環(huán)保裝備制造能力的企業(yè)。

不過(guò)，冠冕堂皇的說(shuō)辭未能掩飾巴安水務(wù)暫時(shí)難以盈利的尷尬局面。在這之前，巴安水務(wù)還因2020年年報(bào)業(yè)績(jī)大變臉而被深交所問(wèn)詢。

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2020年公司營(yíng)業(yè)收入為4.29億元，較2019年的9.59億元下降了55.26%；同期歸母凈利潤(rùn)虧損4.70億元，較2019年的8052萬(wàn)元下降了684%。

從盈利到巨虧，巴安水務(wù)業(yè)績(jī)大變臉也引起了深交所高度關(guān)注。

5月11日，在《關(guān)于對(duì)公司<問(wèn)詢函>回復(fù)的公告》中，巴安水務(wù)對(duì)2020年業(yè)績(jī)大幅變臉做了詳細(xì)解釋，主要包括以下幾個(gè)原因：

受債務(wù)實(shí)質(zhì)性違約影響，導(dǎo)致調(diào)減凈利潤(rùn)約1.88億元；中東項(xiàng)目業(yè)主通知變更結(jié)算貨幣，調(diào)減凈利潤(rùn)約1.12億元；需對(duì)項(xiàng)目收入進(jìn)行核減，導(dǎo)致調(diào)減凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元；Taweelah DAF及DMGF項(xiàng)目無(wú)法確認(rèn)收入，調(diào)減凈利潤(rùn)1900萬(wàn)元；對(duì)收購(gòu)?qiáng)W地利KWI公司形成的商譽(yù)計(jì)提2250萬(wàn)元；對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目龍?jiān)喘h(huán)保已確認(rèn)的3000萬(wàn)元收益進(jìn)行調(diào)減。

利好消息暫未提振股價(jià)

同于5月11日披露的公告中，巴安水務(wù)稱，董事會(huì)通過(guò)了定增預(yù)案，定增特定對(duì)象為山東高創(chuàng)，發(fā)行數(shù)量約2.01億股，擬募集資金6.29億元，主要用于償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過(guò)，在資本市場(chǎng)上，上述消息卻并未提振巴安水務(wù)的股價(jià)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月30日發(fā)布2020年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)45萬(wàn)-67萬(wàn)元后，巴安水務(wù)的股價(jià)創(chuàng)下歷史最低的2.93元，隨后兩個(gè)月稍有反彈，最高也不過(guò)4.24元/股。而在4月8日發(fā)布山東高創(chuàng)或?qū)⒊蔀楣拘聦?shí)際控制人的消息后，巴安水務(wù)的股價(jià)卻不升反跌，并在4月底再度跌到3元左右。

梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，巴安水務(wù)2011年9月上市時(shí)，其發(fā)行價(jià)為18元，2015年5月達(dá)到19.41元的歷史最高價(jià)后，其股價(jià)便一路下跌。截至5月19日，巴安水務(wù)報(bào)收3.40元/股，公司市值也只有22億元。

當(dāng)下，新股東即將降臨，而且給錢(qián)又給資源，都不能提振公司股價(jià)，投資人的失望狀態(tài)可見(jiàn)一斑。

《投資者網(wǎng)》做了一個(gè)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，截至5月19日收盤(pán)，A股環(huán)保類上市公司中，市值最高的公司為順控發(fā)展（003039.SZ），約306億元，市值最低的天翔環(huán)境（300362.SZ）還不到7億元。同以5月19日收盤(pán)為準(zhǔn)，A股92家環(huán)保上市公司的平均市值約69億元。其中，市值高于69億元的公司共有28家，占比約30%，其余64家公司的市值都在69億元之下。

若以30億元市值為分界線，低于該標(biāo)準(zhǔn)的公司共有27家，占比約為30%。也就是說(shuō)，A股92家環(huán)保類上市公司中，約有三成公司可能面臨機(jī)構(gòu)眼中"我們接待不了"，即所謂的小盤(pán)股面臨的尷尬。

開(kāi)源證券研究員劉源認(rèn)為，公司市值小，就沒(méi)有被調(diào)研價(jià)值的說(shuō)法并不絕對(duì)，但這類公司也有被基金、券商等機(jī)構(gòu)邊緣化的可能性，這種情況最終可能影響投資者的判斷。

若從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，"金主"也暫未能實(shí)質(zhì)提振巴安水務(wù)股價(jià)的情況，也屬于正常。要贏得投資者認(rèn)可，還是得靠好業(yè)績(jī)說(shuō)話?！锻顿Y者網(wǎng)》就"山東高創(chuàng)入主后將對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)哪些影響"等問(wèn)題致函巴安水務(wù)，但一直沒(méi)有收到公司的回復(fù)。

5月13日的公告顯示，深交所已就張春霖的股份轉(zhuǎn)讓出具確認(rèn)意見(jiàn)書(shū)，股份轉(zhuǎn)讓完成后，張春霖承諾2021年至2023年的總凈利潤(rùn)不低于1.6億元。未完成承諾部分，張春霖需按《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的安排向山東高創(chuàng)進(jìn)行補(bǔ)償。對(duì)于巴安水務(wù)變身國(guó)企后的發(fā)展情況，《投資者網(wǎng)》將保持持續(xù)關(guān)注。

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